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盛松成:降準后貨幣政策相機抉擇,LPR改革改善傳導

來源:第一財經
日期:2020-01-07
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  1月6日,新年的首次降準落地在即。金融機構存款準備金率將下調0.5個百分點,預計釋放8000億元流動性。各界關注的是,2020年的貨幣政策會如何推進?

  對此,在“2020年中國首席經濟學家論壇年會”期間,第一財經記者專訪了央行原調統司司長盛松成。“全球的貨幣政策都是走一步看一步,根據實際情況相機抉擇,但降準后,可以肯定的是貨幣政策將維持穩健,確保流動性的合理充裕,且廣義貨幣M2和社會融資規模增速要與國內生產總值(GDP)名義增速相匹配,這是既定的方針。”他稱,近期央行推動存量貸款掛鉤LPR(貸款報價利率)改革,將加強貨幣政策的傳導,未來存款端的改革也在研究之中,LPR機制本身還會如何演變也有待觀察。

  “我國經濟目前已達階段底部。預計2019年GDP增速將不低于6.1%,甚至略高;2020年經濟也不會跌破6%,甚至略高。”盛松成表示,重要的是深化改革、擴大開放,推動經濟轉型升級,提高全社會積極性,提升長期潛在生產率。

  新年降準后貨幣政策相機抉擇

  新年的首次降準基本在市場預期之中,降準主要旨在填補春節現金投放缺口,并為即將到來的地方債發行創造平穩的流動性環境,并引導實體融資成本下行。各界預計,降準后1月LPR或再降5bp,且MLF(中期借貸便利)等利率仍有下行空間。

  華泰固收估計1月份流動性缺口超過2.5萬億元。央行此次全面降準0.5個百分點,釋放資金規模約8000億元,從量上來說尚不夠完全對沖資金缺口。各界也預計未來仍有望進一步降準。

  近日,2020年央行工作會議召開,其中提及,保持穩健的貨幣政策靈活適度。加強逆周期調節,保持流動性合理充裕,促進貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應。對此,盛松成認為,2020年貨幣政策仍會“相機抉擇”,并不存在“預設路線”,“貨幣政策一定是短期調控手段,在美國也是如此,加息、降息相機決策,根據經濟的實際情況調整,例如經濟增速、就業、物價、企業融資情況等綜合決策是否降準或降息。”他稱。

  在他看來,2019年11月以來,央行開啟了“小碎步”降息,盡管實際幅度較小,但其引導、信號作用相當大。此次降準降低銀行資金成本每年約150億元,通過銀行傳導可降低社會融資實際成本,特別是降低小微、民營企業融資成本。“未來,央行會相機抉擇,但保持流動性合理充裕是確定的趨勢。”他稱。

  央行稱,將靈活運用中期借貸便利、常備借貸便利和公開市場操作等多種貨幣政策工具,保持銀行體系流動性合理充裕。同時,注重用改革的辦法疏通貨幣政策傳導,改革完善LPR形成機制,打破貸款利率隱性下限,千方百計降低企業融資成本。

  就經濟整體情況,他提及,目前金融數據明顯改善。2019年11月末,M1同比增長3.5%,增速分別比上月末和上年同期高0.2個和2個百分點。表外融資繼續恢復,尤其是未貼現的銀行承兌匯票增量由負轉正,增加571億元,同比多增698億元,反映了中小企業生產經營活躍度的提高。同時,企業中長期貸款顯著增長,企業投資意愿上升。11月份,非金融企業及機關團體中長期貸款同比多增910.8億元。

  存量貸款掛鉤LPR改善傳導機制

  LPR改革也是目前市場關注的焦點,繼2019年8月LPR改革出爐后,12月28日,央行發布公告決定進一步深化LPR改革,推進存量浮動利率貸款定價基準平穩轉換,要求自2020年3月1日起,金融機構應與存量浮動利率貸款客戶就定價基準轉換條款進行協商,將原合同約定的利率定價方式轉換為以LPR為定價基準加點形成,加點可為負值,加點數值在合同剩余期限內固定不變;也可轉換為固定利率。
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關鍵詞: / 降準 / 貨幣政策 / 
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